北京3月26日 – 中国境内美元/人民币掉期
市场本周多数期限回落,其中一年期掉期升水
周四一举跌破2,000点整数关口,收创一个月低点,主因美元指数暂缓涨势,亦显示人民币贬值预期趋弱。

北京4月1日 – 中国境内美元/人民币掉期
市场周三多数期限继续回落,其中一年期掉期升水
本周累计下跌逾200个点,下探至逾两个月低点,主因人民币升值情绪升温。

上海5月14日 – 中国境内美元/人民币掉期
周四多数期限回落。分析人士称,中国近期一系列疲软经济数据引发市场对政策持续宽松预期,拖累境内长端掉期升水下跌;另外本周离岸人民币远期下探至近5个半月新低,亦拉低长端掉期升水。

市场人士指出,近期资金面比较松,加上降准预期更甚,美元/人民币掉期短端仍有下行空间,掉期曲线未来有望继续扁平化。

市场分析人士表示,本周虽见美元震荡反弹并触及两周高点,但由于客盘购汇需求减弱,而结汇需求上升,远期结汇也日渐活跃,长端掉期点有望继续下行;而短端掉期走势基本比较平衡,变动较为有限,未来掉期曲线有望继续扁平化。

他们并指出,虽然下周多只新股发行,但由于资金面充裕,超短端掉期升水仍维持较低水平,IPO对短端冲击较小;另外远期购汇盘不少,长端下行速度慢,也限制了短端下行空间。

一周期限的美元/人民币掉期 周四收报成交于59个点子,一个月期
收于228个点子,均是震荡走弱势头,而一年期掉期美元升水
收于1,975个点子,创一个月低位,且较上周的记录新高回落一成。

一周期限美元/人民币掉期 周三收于48个点子,一个月期
收于210个点子,而一年期掉期美元升水
收于1,755个点子,创逾两个月低点,较上周的纪录新高回落达两成。

“上周末降息也反映中国经济确实比较差,近期公布的经济数据明显疲软,‘双降’预期还在,中美利差朝收窄方向走,这对长端掉期有打压的。”一外资行交易员表示,“而经济越不好,即期越不会动,掉期自然会下来,这样看长端还有一定的下行空间。”

“长端掉期明显回落,之前做陡的现在都在砸,短期看曲线扁平趋势还得维持,我偏向看下,”某城商行资深交易员表示,“一旦人民币开始展开升值,把远期结汇搞出来,那长端可能下的更快。”

“离岸现在在往下走,即期也在下行,长端掉期走低很自然,”某外资行交易员表示,“近期企业对汇率的未来方向有些调整,预期上没有以前那么悲观,不少企业的结汇盘出来。”

中国央行上周日宣布,自5月11日起下调金融机构存贷款基准利率,其中一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。同时将金融机构存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

上周美元指数
触及100.39的12年新高之后,指数出现了一波快速调整,至本周四累计跌幅超4%,而在此期间,人民币虽然也出现了7年来最大单周涨幅,但升值幅度不过1%,这样长端掉期点快速回落也就顺理成章。

该交易员并表示,如果一年期掉期点跌破1,800关口支撑,下方已经很难找到较近的支撑位。

受上周末降息影响,本周一一年期美元掉期升水大幅下行,盘中跌破1,300点子,而随着中国工业和金融数据陆续公布,中国经济下行压力依然较大,继续宽松预期也不断推低长端掉期。

交易员并指出,从美元走向看,短期美元指数多次考验96.30附近的30日均线支撑,如果美元跌破该支撑,这也会拖累长端掉期点下行。

本周美元指数
继续扩大反弹,收复了之前两周的近半跌幅,并重返98关口;交易员指出,中国央行逐步退出干预,市场客盘成为推动即期变动的关键力量,美元反弹对人民币影响暂时减弱。

中国最新公布的4月工业、投资和消费三大数据增速均逊市场预期,其中前四月固定资产投资增速更创下近15年新低,4月消费增速亦创逾九年最低。

不过,考虑到离岸和在岸的一年期美元掉期升水仍有几百个点差,引发套利交易,长端掉期点子下行空间料因此受限。

某城商行交易员指出,近期客户对人民币贬值预期在掉期市场上体现的并不明显,长端买盘不是特别多,而卖盘反而不少,预期较之前出现较为明显的变化。

另外中国央行周三公布的4月末广义货币供应量增速时隔三个月后再创历史新低,而当月新增人民币贷款跌至年内低点,显示实体经济有效融资需求仍弱。数据显示经济基本面压力仍相当大,政策持续放松的步伐依旧不会停止。

短端方面,本周央行公开市场逆回购结束此前连续四周净回笼态势,而操作中标利率本周也实现一个月来第三次下调,这些都对市场预期起到缓和作用。但由于央行并没有公开提供更多流动性支持,这限制了短端掉期点下行空间。

短端方面,本周央行公开市场逆回购实现200亿元净回笼,但操作中标利率没有继续下调,市场预期比较平稳;但周三因为跨月因素,资金面相对宽松,短端掉期有一点下行,但相对变动不是很大,整体走势还是比较平衡。

“本周离岸DF继续下行,拖累境内长端掉期升水下行,“另一中资行交易员称,“另外长端现在都被自营盘购汇顶着,而短端资金又很松,所以看上去曲线很陡,如果远期结汇不来的话,这种格局还将维持。”

中国人民币兑美元
即期并没有延续上周快速上涨走势,本周汇价整体呈现稳重偏弱走势。中间价则继续呈现整体升值走势,周四中间价创出一个月新高。
(发稿 张金栋/李文科; 审校 杨淑祯)

中国人民币兑美元
即期周三维持在升破6.20的方向宽幅震荡,由于客盘结汇需求日盛,做多情绪明显升温,短期汇价或整体偏强。但中间价则配合美元反弹走势,出现连续四个交易日下调,并创出近两周低点。
(发稿 张金栋; 审校 李文科/黄凯)

他并称,现在人民币贬值预期仍存在的情况下,客盘远期结汇意愿显然不强。

美元/人民币一周期掉期 今日收报19.50个点子,较上周五小涨8.33%;一个月期
收于86点子,较上周五下跌18.10%;一年期掉期美元升水
收于1,240点子,较上周五下跌9.49%,创2014年9月17日以来新低。盘中一年期掉期点曾一度下探至1,444.85点的近五个月低点。

短端掉期方面,随着前期一系列降息降准措施,市场资金面已经非常宽松,虽然IPO有加速的迹象,但是交易员们认为,目前的资金充裕度看,IPO对资金面的冲击非常有限;而且后续央行还有降准预期,这无疑会限制短端掉期上行空间。

“TN价格已经很低了,IPO对短端的冲击有限,但现在感觉超短端
继续下行空间可能比较有限了,除非人民币出现升值或者远期结汇出来。”另一中资行交易员称。

下周有20家新股IPO
。中国证监会此前表示,将根据市场情况,保证稳定市场预期的基础上,按月均衡发行,适当加大新股供给,由每月核发一批次增加到核发两批次。

中国银行间市场周四早盘七天期回购加权利率跌破2%整数关口,并创下四年半新低;长期资金价格方面,一年期shibor走低逾7个基点,为4月以来跌势中单日最大幅度。

人民币兑美元即期
周四收三连升,中间价则创出近15个月新高;交易员指出,汇价6.21元附近客盘购汇意愿较强,估计短期人民币仍将维持在6.2-6.21区间窄幅整理。
(发稿 张金栋; 审校 曾祥进)

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